مباني نظري و پيشينه پژوهش انواع استراتژی های سرمایه گذاری

فصل دوم: پیشینه تحقیق    10
1-2مقدمه    11
2-2مبانی نظری تحقیق    12
1-2-2روش پرتفولیو    12
2-2-2تحلیل بنیادی    14
1-2-2-2بررسی و تحلیل اوضاع اقتصادی کشور:    15
2-2-2-2تجزیه و تحلیل صنعت:    15
3-2-2-2تجزیه و تحلیل شرکت:    16
4-2-2-2ارزشیابی قیمت سهام:    16
3-2-2تحلیل تکنیکال    16
3-2استراتژی های سرمایه گذاری    18
1-3-2استراتژی های سرمایه گذاری بنیادی    19
1-1-3-2استراتژی شتاب    19
2-1-3-2استراتژی معکوس    20
3-1-3-2اقلام تعهدی    21
4-1-3-2سهام رشدی و سهام ارزشی    22
2-3-2استراتژی های سرمایه گذاری تکنیکی    25
1-2-3-2استراتژی میانگین متحرک    25
1-1-2-3-2میانگین متحرک ساده:    26
2-1-2-3-2میانگین متحرک موزون    26
3-1-2-3-2میانگین متحرک نمایی    27
4-1-2-3-2میانگین متحرک مثلثی    29
5-1-2-3-2میانگین متحرک متغیر    29
4-2روش های معاملاتی مورد استفاده مبتنی بر میانگین متحرک    31
1-4-2رابطه میانگین متحرک با قیمت    31
2-4-2رابطه میانگین متحرک کوتاه مدت و میانگین متحرک بلند مدت    32
5-2میانگین متحرک همگرا – واگرا(MACD)    32
6-2شاخص قدرت اندازه حرکت(RSI)    33
7-2استراتژی های سرمایه گذاری ترکیبی بنیادی و تکنیکال    36
8-2تحقیقات خارج از کشور    41
1-8-2تحقیق الکساندر    41
2-8-2تحقیق فاما و بلوم    42
3-8-2تحقیق ون هورن و پارکر    42
4-8-2تحقیق جیمز    42
5-8-2تحقیق جنسن و بنینگتون    43
6-8-2تحقیق بروک و همکاران    44
7-8-2تحقیق بلوم و همکاران    46
تحقیق بسمبیندر و چان    46
9-8-2تحقیق هادسون و همکاران    47
10-8-2تحقیق میلز    47
11-8-2تحقیق جینکای    48
12-8-2تحقیق ایساکو و هالیستین    48
13-8-2تحقیق وایت و همکاران    48
14-8-2تحقیق رانتر و لیل    49
15-8-2تحقیق وانگ و همکاران    49
16-8-2تحقیق گوناسکریج و پاور    50
17-8-2سوک جون لی و همکاران    50
18-8-2شین یون وانگ و همکاران    51
19-8-2کوکوهان چن و همکاران    51
20-8-2هارن و پاولو    51
9-2تحقیقات در داخل کشور    51



 1-2مقدمه
سرمایه گذاری معمولا به دو بخش "تجزیه و تحلیل اوراق بهادار" و "مدیریت مجموعه سرمایه گذاری(پرتفلیو)" تقسیم می شود(جونز،1391،113).
یک سرمایه گذار جهت کسب سود در سرمایه گذاری نیازمند توجه به چهار عامل زیر می باشد(McDowell,2008,xix):
1-    ریسک سرمایه گذاری
2-    سیستم معاملاتی سرمایه گذاری
3-    مدیریت سرمایه
4-    روانشناسی و رفتار سرمایه گذاران
چهارعاملی که مکداول مطرح نموده است در تجزیه و تحلیل اوراق بهادار مورد استفاده قرار می گیرد.
منظور از ریسک سرمایه گذاری تعیین حد ضرر و هدف قیمتی سهام می باشد؛ و زمانی صحبت از مدیریت سرمایه می شود منظور حجم سرمایه گذاری است که چه مقدار سرمایه گذاری در هر مرحله از خرید سهام صورت گیرد. زمانی که حرکت به سمت سیستم پرتفولیو می رویم و از حالت دوره های قیمتی خارج می شویم مدیریت سرمایه به سمت حداکثر نمودن بازده و حداقل کردن ریسک سرمایه گذاری می رود که به این نوع پردازش مدیریت پرتفولیو گفته می شود    (Tomasini&Jaekle,2011,3)
سرمایه گذاران جهت کسب بازده نیازمند پذیرش ریسک می باشند که دو مفهوم اساسی در بحث تجزیه و تحلیل اوراق بهادار می باشد و سرمایه گذاران با استفاده از روش های مختلف سرمایه گذاری به دنبال کاهش ریسک و افزایش بازده خود می باشند که این مهم دست نخواهد یافت مگر با داشتن یک سیستم معاملاتی سرمایه گذاری.
سرمایه گذاران جهت سرمایه گذاری سودمند نیازمند داشتن یک سیستم معاملاتی می باشند که این سیستم تشکیل شده از مجموعه ای از استراتژی های سرمایه گذاری می باشد. این استراتژی ها می توانند از سه نوع تحلیل اوراق بهادار ؛ یعنی تحلیل تکنیکال، تحلیل بنیادی و تئوری های پرتفلیو تشکیل شده باشند.
دراین تحقیق به بررسی چند نمونه از استراتژی های تحلیل تکنیکال پرداخته می شود که می توانند دربرگیرنده بخشی از یک سیستم معاملاتی باشد.
 2-2مبانی نظری تحقیق
با توجه به اینکه استراتژی های سرمایه گذاری از سه نوع تحلیل ساخته می شوند شرح کوچکی از این سه نوع تحلیل ارائه می شود.
 1-2-2روش پرتفولیو
این روش که ابتدا توسط هری مارکویتز به صورت عملی بیان شد، بر اساس یک سری مفروضات خاصی مبنی بر کارا بودن بازار است و انتشار اطلاعات به صورت یکپارچه و در اختیار همکاران بوده و شفافیت اطلاعات در معاملات حاکم است.
مبنای این روش بر پایه این استدلال استوار است که احتمال خطر از دست دادن سرمایه یا سود یک نوع سهام در بازار بسیار بیشتر از مجموعه یا ترکیب سهام است. لذا قاعدتا سرمایه گذار حرفه ای نباید تمامی سرمایه خود را در یک قلم دارایی سرمایه گذاری کند( و منطق اقتصادی نیز این را تایید می کند)، بلکه بایستی آن را در مجموعه ای از سهام یا دارایی ها سرمایه گذاری کند که این مجموعه به پرتفوی معروف است. پرتفوی یا سبد سهام متشکل از سهام متعدد شرکت هایی است که در شرایط عادی احتمال کاهش بازده همه دارایی ها تا حدودی به صفر نزدیک است و تلاش ها بر این است که ریسک غیر سیستماتیک یا تنوع پذیر به حداقل ممکن تقلیل یابد. به همین جهت ترکیب پرتفوی بهتر است به گونه ای باشد که نوسانات مشابهی نداشته باشند یعنی زمانی که بازده یکی کاهش پیدا می کند بازده دیگری افزایش یابد. در این راستا مراحل زیر توسط سرمایه گذار و یا معامله گر در بازار رعایت می گردد: